Por qué Grecia y Chipre podrían estar mejor sin el euro

Puede que las batallas hayan terminado, pero la guerra acaba de empezar. Aunque los 19 ministros de Finanzas de la Eurozona lanzaron recientemente a Grecia una muy necesaria salvavidas económico, y este último reembolsó la primera de las cuatro cuotas del préstamo que debe al FMI en marzo de 2015, no se vislumbra ningún alivio a largo plazo para la atribulada economía.

Grecia solo ha conseguido conseguir la prórroga de cuatro meses de un programa de estabilidad. Pronto, el recién elegido gobierno de Alexis Tsipras tendrá que empezar a aplicar la medidas de reducción de costes que había prometido a los votantes que evitaría. La pregunta es si el programa de austeridad ayudará o perjudicará a Grecia.

A juzgar por las dificultades de otra economía de la eurozona en apuros, Chipre, el resultado está lejos de ser seguro. Hace dos años, la tan odiada Troika (el Banco Central Europeo, la Comisión Europea y el FMI) donó 10 000 millones de euros a Chipre tras insistir en que debía contribuir con 5 800 millones de euros (más tarde, hasta 13 000 millones de euros) al paquete de rescate. El rescate fue pequeño en comparación con las sumas que la Troika dio a Grecia (240 000 millones de euros en dos rondas), España (100 000 millones de euros) e Irlanda (85 000 millones de euros), y esta última representó un porcentaje significativo del PIB de Chipre, de 17 700 millones de euros en 2012. Sin embargo, los responsables políticos chipriotas no tuvieron más opción que aceptar las duras condiciones; la alternativa habría sido el colapso económico.

El programa de austeridad amenaza con ser más una maldición que una panacea, ya que la economía de Chipre se contraerá un 2,4% en 2012, un 5,4% en 2013 y aproximadamente un 2,8% en 2014. De hecho, el crecimiento de la isla ha estado por debajo de la media mundial desde 2009, y la brecha se ha ampliado desde 2012. El desempleo en Chipre alcanzó el 16% el año pasado, con un 35,5% de sus jóvenes sin trabajo.

Podría pasar algo peor en Grecia. Si bien la Troika se ha negado a ceder en la agenda de austeridad, el PIB de Grecia se ha reducido todos los años desde 2008, y la mayor contracción fue del 9% en 2011. Con un desempleo juvenil de más del 50% y un desempleo total de alrededor del 25%, el nivel de vida de los griegos se ha desplomado.

Los programas de austeridad, sostienen varios economistas, tienen perdió su credibilidad. Cuando los gobiernos reducen los estímulos fiscales, tienden a provocar recesiones más profundas. Sin duda, los responsables políticos tienen que abordar los problemas estructurales, como el hinchamiento de los sectores públicos y el elevado nivel de la deuda nacional, en Chipre y Grecia. Sin embargo, eso debería hacerse con el tiempo e, idealmente, cuando esas economías sean lo suficientemente fuertes como para hacer frente a las reducciones del gasto público, y no cuando estén en su punto más vulnerable.

Está claro que la salida de Chipre y Grecia de la Unión Monetaria Europea es una posibilidad clara. Los sustos sobre lo que pasaría si se fueran no están justificados, especialmente a medio plazo.

La vuelta a la moneda nacional daría a los gobiernos de Grecia y Chipre el control de las principales palancas económicas en lugar de tener que soportar la inflexibilidad fiscal y los objetivos que exige una moneda única transnacional. De hecho, es probable que Chipre y Grecia no necesiten formar parte de la eurozona para crecer. El crecimiento de Chipre fue mayor entre 1980 y 2004, antes de unirse a la eurozona, que entre 2004 y 2014, y ha sido particularmente bajo desde 2008, cuando adoptó el euro. No hay ninguna razón por la que su economía no pueda ser fuerte sin formar parte de la zona euro, o por la que los depósitos en moneda extranjera abandonen la isla si la moneda local no es el euro.

Una forma alternativa de avanzar podría ser utilizar el aumento del gasto público para ayudar a las personas vulnerables, prestar a las empresas y ejecutar proyectos que inyecten dinero a la economía. El estado puede hacerlo junto con reformas estructurales que, con el tiempo, reduzcan el tamaño del sector público, aumenten la flexibilidad de la mano de obra, mejoren la recaudación de impuestos, fomenten la inversión extranjera directa y controlen la deuda. Las monedas nacionales, relativamente baratas, impulsarían las exportaciones, el sector inmobiliario, la fabricación, la agricultura (por ejemplo, la producción de aceite de oliva) y los servicios, como el turismo.

Los negocios prosperan en condiciones de certeza, algo que ha estado muy ausente en Chipre y Grecia desde la aplicación de la agenda de austeridad. Una salida controlada de la moneda común podría alterarlo.

Las empresas locales podrían centrarse en las estrategias de globalización y en las exportaciones para capitalizar monedas más baratas. Serían más eficientes y productivos; tendrían que optimizar el uso de las importaciones más caras. Las empresas extranjeras podrían encontrar la mayor confianza y los bajos costes atractivos para invertir en Grecia y Chipre, lo que aumentaría aún más la confianza empresarial. Estos resultados parecen más deseables que una era de austeridad sin un final a la vista, una época que deje a Grecia y Chipre incapaces de hacer frente a las crisis futuras.