Aprende a triunfar de un hombre que lo perdió todo.

¿Por qué estallan las burbujas y se hunden los mercados? Es una pregunta que todos nos hacemos desde el crack financiero de 2008. Pocas personas están mejor situadas para responderla que Jim Paul, un operador de bolsa de la ciudad que pasó de héroe a cero tras perderlo todo por redoblar una mala decisión de inversión.

Por qué estallan las burbujas y se hunden los mercados?

Suele decirse que el orgullo precede a la caída. Pero las lecciones más importantes son las que aprendemos cuando volvemos a levantarnos. Paul comenzó su viaje de vuelta a la cima analizando su comportamiento anterior y preguntándose qué factores psicológicos habían determinado su toma de decisiones.

Este resumen examina las lecciones que Paul aprendió a lo largo del camino.

Aprenderás por qué los operadores toman malas decisiones, la verdadera clave del éxito en los mercados turbulentos y cómo tomar decisiones de inversión racionales, no emocionales.

En estos resúmenes examinarás las lecciones que Paul aprendió a lo largo del camino.

En este resumen, también descubrirás

• por qué comprender las pérdidas -no ganar dinero- es la clave del éxito;
• cómo seguir a la multitud puede llevarnos por el mal camino; y
• la diferencia entre los juegos de azar financieros y las estrategias de inversión sólidas.

Jim Paul amasó una fortuna, pero lo perdió todo tras no afrontar las crecientes pérdidas.

Jim Paul siempre quiso una cosa en la vida: ganar dinero, tanto como pudiera. Décadas después, estaba en la cima del mundo y acababa de ganar 248.000 dólares en un solo día. Había llegado a la cima joven y rebosaba confianza en sí mismo.

Paul consiguió un trabajo en el mercado de futuros y pronto era conocido por todos en la Bolsa Mercantil de Chicago. Con un imponente metro ochenta, tenía una gran voz y no temía ladrar órdenes.

En ese momento las cosas empezaron a ir mal. Su inquebrantable confianza en sí mismo resultaría fatal.

Paul estaba interesado en el mercado del aceite de soja. Los suministros escaseaban, pero la demanda era boyante. Los precios subirían. Anticipándose a un repunte del mercado, Paul compró posiciones, un compromiso para comprar en una fecha posterior.

Seguro de que había leído el mercado correctamente, superó los límites de posiciones establecidos por el Consejo de Comercio de Chicago. La convicción de Paul era tan grande que consiguió convencer a sus clientes, amigos e incluso a su ayudante de oficina para que se sumaran a su plan. ¿Por qué no iban a querer participar? Todos iban a ser ricos.

Entonces el mercado empezó a girar. Paul no cedió.

Las cosas habían ido bien durante meses. Ahora había inestabilidad política y la amenaza de sanciones a los cereales. El mal tiempo dañó las cosechas de judías.

Los precios de la soja empezaron a bajar y las pérdidas de Paul fueron en aumento. Durante meses, perdió 20.000 dólares cada día.

Tanto sus clientes como otros operadores ya habían abandonado el barco, pero Paul seguía convencido. Sabía que el mercado cambiaría y se arrepentirían de su decisión. Lo escrito estaba escrito en la pared, pero Paul estaba tan seguro de su habilidad como operador que no podía ver lo que estaba ocurriendo. Estaba a punto de perderlo todo.

El final llegó cuando su gerente le despidió y embargó sus bienes. En ese momento, ya había perdido 800.000 dólares, la mitad de ellos prestados por amigos.

Entonces, ¿por qué Paul se aferró a su decisión cuando todas las pruebas apuntaban en otra dirección?

Entender las pérdidas es una forma mejor de hacerse (y mantenerse) rico que saber cómo ganar dinero.

«Aprender a no perder dinero es más importante que aprender a ganar dinero»

A todos nos encanta la idea de un atajo hacia la fama y la fortuna. Dirígete a tu librería local y es probable que encuentres un montón de consejos sobre cómo hacerse rico. Pero es difícil saber en quién confiar con tanta gente ahí fuera dando consejos.

Así que, ¿a quién escuchas?

Así que, ¿a quién escuchar?

Lamentablemente, no existe un único truco para hacerse rico.

Los gurús del mundo empresarial están llenos de buenos consejos. Por desgracia, gran parte de lo que dicen es contradictorio. Ian Templeton, uno de los inversores con más éxito del siglo XX, te dice que «diversifiques tus inversiones». Suena sensato, ¿verdad? Pero llega Warren Buffett, con un patrimonio neto de 100.000 millones de dólares, y te dice exactamente lo contrario.

«Concentra tus inversiones», te sugiere.

Eso es bastante confuso. Echa un vistazo a cualquiera de los libros que hay por ahí que te cuentan cómo invertir, comerciar y hacer fortuna, y sabrás que los mayores inversores multimillonarios no se ponen de acuerdo en muchas cosas. Entonces, ¿en qué coinciden?

Hay un consejo vital: No pierdas dinero.

Warren Buffett tiene dos reglas sólidas a la hora de invertir. ¿La primera? Nunca pierdas dinero. La segunda: Nunca olvides la regla número uno.

No es el único. El principal consejo de la leyenda de Wall Street Bernard Baruch era «aprender a asumir las pérdidas rápida y limpiamente». Jim Rogers construyó una fortuna de 300 millones de dólares. ¿Su sabiduría? No pierdas dinero.

Estos inversores siguieron sus propios caminos hacia la cima. Hacerse rico es algo personal. Lo que todos ellos tenían en común era que sabían cómo minimizar sus pérdidas.

Cuando Paul se dispuso a reconstruir su imperio, se dio cuenta de que su éxito futuro dependía de interiorizar esta lección. ¿Cómo deben entenderse las pérdidas? ¿Cuál es la mejor forma de procesarla? Y lo que es más importante, ¿cómo pueden evitarse las pérdidas, o al menos minimizarse? En el siguiente resumen, echaremos un vistazo a lo que Paul aprendió.

Reaccionamos mal ante las pérdidas, y eso a menudo empeora la situación.

«Pérdida» es una palabra desagradable. A algunos nos recuerda a familiares o amigos fallecidos. Incluso cuando sólo nos recuerda un partido de béisbol o una apuesta, el término tiene connotaciones negativas. La misma reacción psicológica afecta al comportamiento de los operadores de mercado. Pero no hay nada inherentemente malo en la pérdida.

Piensa en un verdulero. Sabe que una o dos manzanas de cada cien estarán podridas. Es una pérdida, claro, pero la acepta como un hecho de la vida y no se enfada demasiado por ello. Los negocios son así. A veces pierdes.

El problema es que la gente a menudo se lo toma como algo personal cuando pierde en los mercados. Sienten que han hecho algo mal y les cuesta aceptar y controlar sus pérdidas. Todos odiamos cometer errores.

Eso hace que sea fácil perder de vista el panorama general. Las emociones pueden nublar nuestros juicios y empeorar las cosas.

Toma el mercado de la soja. Tu análisis te dice que los precios subirán, así que decides comprar. Pero entonces empiezan a caer. Has perdido 100.000 dólares y tu inversión se tambalea. ¿Qué haces?

Un pensador fríamente racional te dirá que tu análisis era erróneo y que la mejor táctica es reducir tus pérdidas. Aléjate y asume el golpe, como el verdulero cuando encuentra una manzana podrida.

Los operadores, sin embargo, no siempre siguen la fría lógica. Son humanos como el resto de nosotros. Toman decisiones emocionales y se lo toman como algo personal.

¿Dónde les deja eso? Pueden decir: «He cometido un error y he perdido 100.000 dólares por ello». O pueden reafirmarse en su decisión original y decir: «el mercado se equivoca y yo tengo razón, es sólo cuestión de tiempo que se dé la vuelta».

Admitir los errores no es fácil.

Admitir los errores nunca es fácil. Por eso los operadores ignoran las pruebas y esperan a que el mercado cambie. El peligro es que a menudo no lo hace. Y cuando eso ocurre, una pérdida aceptable se convierte rápidamente en algo mucho más serio.

Cometemos errores y perdemos dinero cuando nuestro análisis se basa en falacias comunes.

Imagina jugar a cara o cruz y apostar por el resultado. Lanzas una moneda seis veces y sale cara. ¿Cómo va a salir cara la moneda en el séptimo lanzamiento? Tiene que salir cruz, ¿no?

Aunque pueda parecer una fatalidad estadística, no es cierto.

Son falacias lógicas como ésta las que hacen que sea tan inevitable que nos equivoquemos sobre la probabilidad de los distintos resultados.

La lógica nos dice que la probabilidad de un resultado es la misma que la de otro.

La lógica nos dice que hay un cincuenta por ciento de probabilidades de que salga cara en cada ronda y que ninguna tirada influye en la siguiente. Pero no somos criaturas de pura lógica. Queremos ver patrones donde no los hay.

Los operadores hacen esto todo el tiempo. Digamos que has invertido en madera, pero está teniendo una mala racha. El precio baja un día, al día siguiente vuelve a bajar, y al día siguiente también…

La razón te dice que reevalúes tu inversión. Pero la psicología humana básica no es así. «Si aguantas un poco más», te susurra, «seguro que el mercado da la vuelta». En ese momento, no estás utilizando la razón para evaluar el mercado: estás jugando.

La irracionalidad de este tipo ya es bastante arriesgada cuando se trata de acontecimientos discretos. Es aún más peligrosa cuando se trata de sucesos continuos.

Un acontecimiento discreto es un acontecimiento único. Como una carrera de caballos o una partida de blackjack, tiene un principio y un final predefinidos. Puedes arrepentirte de haber apostado por el caballo o la carta equivocados, pero tus pérdidas son fijas. Juegas una vez y pierdes una vez.

¿Pero y si apostaras en una carrera de caballos que se detuviera y reiniciara cada 100 metros?

Tu caballo se está quedando rezagado tras los primeros cien metros, pero el número nueve parece una buena apuesta. Intercambiáis los caballos y la carrera se reanuda.

Imagina que continúa de la misma manera, y que se hacen nuevas apuestas después de cada tramo de la carrera. Puedes jugar -y perder- una y otra vez. Como ahora puedes seguir apostando indefinidamente, el riesgo de acumular pérdidas cada vez mayores es mucho mayor.

Los mercados son un poco como una carrera de caballos sin línea de meta. Nuestra constitución psicológica nos predispone a tomar malas decisiones en una situación en la que la oportunidad de hacer nuevas apuestas es ilimitada. No es de extrañar que a veces los operadores sigan acumulando pérdidas hasta que se enfrentan a una desastrosa eliminación.

El comportamiento de las multitudes es uno de los principales impulsores de las pérdidas evitables.

Si alguna vez has visto un partido de fútbol, habrás visto a seguidores en las gradas gritando al árbitro y a los jugadores del equipo contrario. No cambia nada, y a pocos de nosotros se nos ocurriría comportarnos de la misma manera en otro escenario.

Entonces, ¿qué tiene de especial un partido de fútbol?

Nos sentimos poderosos y desinhibidos en una multitud, y eso es una sensación contagiosa.

Nos copiamos unos a otros cuando formamos parte de una multitud, y disfrutamos viendo nuestras acciones reflejadas por los demás. Es una forma de afirmación. Por eso un cántico o una ola mexicana se extienden como un reguero de pólvora por las gradas de un estadio.

Pero como es contagioso, el comportamiento de la multitud también puede ser peligroso. Esto es especialmente cierto cuando es el miedo lo que anima a la multitud.

Es mucho más probable que sigamos el ejemplo de los demás cuando nos motiva el miedo a perdernos algo. Si tenemos miedo de perder dinero o pensamos que hay una oportunidad de ganarlo, es más probable que sigamos a la multitud.

Los traders lo saben mejor que nadie: muchas de sus peores decisiones son el resultado de la mentalidad de la multitud.

Un ejemplo clásico de esto es la manía holandesa de los tulipanes del siglo XVII. Los comerciantes holandeses estaban obsesionados con los tulipanes, y el precio de los bulbos se disparó. Muy pronto, un solo bulbo valía lo que una persona media ganaba en una década.

Era el comportamiento de la multitud en estado puro. La gente compraba tulipanes porque todo el mundo hacía lo mismo. La burbuja estalló y los inversores quedaron aniquilados.

La retrospectiva es veinte-veinte. «¿Por qué demonios invertí tanto dinero en tulipanes?», debieron de pensar muchos cuando se calmó el frenesí. «Los tulipanes no valen tanto».

Pero como también sabemos por los partidos de fútbol, es difícil mantener la calma y la serenidad cuando la multitud se vuelve loca. Las emociones toman el control cuando estás en el momento y sigues el ejemplo de los que te rodean.

No tienes que formar parte de una multitud física para que te afecte de este modo. La multitud es también un estado mental. Formamos parte de ella cada vez que tomamos una decisión precipitada siguiendo un consejo que hemos oído o un artículo que hemos leído sobre la última moda en inversiones.

No asumas riesgos hasta que hayas elaborado un plan claro basado en un análisis sólido de la situación.

«Aunque perderás algo de dinero con un plan, es seguro que perderás todo tu dinero, eventualmente, sin uno»

La empresa de banca de inversión Morgan Stanley disfrutó de una gran racha de éxitos durante las décadas de 1980 y 1990. ¿Cuál era su secreto?

En una palabra, planificación.

Morgan Stanley era conocido en el sector por su atención forense a los detalles. En su escrupuloso proceso de planificación se incluían tanto los mejores como los peores escenarios. Hubo quejas ocasionales de que esto ralentizaba a la empresa. Pero, como dijo uno de los operadores de la empresa, «no cometemos errores».

La razón de esta meticulosa planificación era sencilla. Un buen plan reduce la probabilidad de que las emociones se apoderen posteriormente del proceso de toma de decisiones.

Para evitarlo, es vital que te hagas las grandes preguntas antes de invertir.

¿Qué tipo de inversiones vas a hacer: a largo o a corto plazo? ¿Qué reglas establecerás para guiar tus decisiones? ¿Serás el tipo de operador que espera a que los precios de la madera alcancen un objetivo predeterminado antes de comprar? ¿O serás más bien el inversor que descarga su cartera de soja cuando se pronostica mal tiempo?

No respondas a estas preguntas sólo con la cabeza. Es importante que escribas para tener una declaración de intenciones a la que remitirte si las cosas se tuercen.

Un plan es un buen comienzo, pero también necesitarás una fuente de información fiable. Las decisiones de inversión sólidas se basan en un análisis lúcido de la situación y no en las habladurías de la multitud.

Empieza con los hechos, no con tus corazonadas. Tanto si decides basar tu análisis en las cifras recientes de volumen de acciones como en la relación precio-beneficios, es importante que te ciñas a tus fuentes si quieres evitar seguir el ejemplo de Jim Paul de volver a tomar una mala decisión a pesar de todas las pruebas. Como observó una vez el famoso psicólogo Edward de Bono, «una persona utilizará su pensamiento para mantenerse en lo cierto». Así que no confíes en tus pensamientos o emociones: céntrate en los hechos.

Un plan sólido es esencial, pero no es suficiente. En nuestro próximo resumen, nos ocuparemos del último pilar del éxito.

No entres en el mercado hasta que sepas cómo vas a salir.

Es difícil parar cuando te estás divirtiendo en un casino. Puede que hayas perdido algo de dinero, pero la noche aún es joven, las copas fluyen y, quién sabe, puede que cambie tu suerte.

Pero como te dirá cualquiera que haya estado en esa situación, la forma más fácil de perder dinero es no salir a tiempo.

Toma a Bob. Es un operador que confía en su instinto. Consiguió una buena oferta de madera y compró un montón a 30 $. Sabe que alcanzará los 50 $ a finales de mes. Buen trabajo si lo consigues

Entonces el mercado cae en picado y la madera alcanza los 20 $. «Bueno, así son los mercados», piensa Bob. «Estoy en esto a largo plazo; pronto recuperaré mi dinero». Todos sus amigos del parqué están de acuerdo en que el precio se recuperará y Bob aguanta. Cuando, meses más tarde, cae a 10 $, se ve obligado a aceptar una pérdida masiva.

Entonces, ¿cuál fue el error de Bob? Acumuló pérdidas adicionales innecesarias porque no tenía una estrategia de salida fija.

Hemos visto que los mercados se parecen mucho a una carrera de caballos sin línea de meta. De ti depende convertir este acontecimiento continuo en algo puntual. Eso significa establecer un límite sobre cuánto estás dispuesto a arriesgarte a perder y salirte una vez alcanzado ese punto.

Puedes establecer tu umbral de diferentes maneras. Puede que quieras fijarlo en una cifra concreta o en un indicador de rendimiento, como un porcentaje de reducción del volumen de operaciones.

O puedes limitarte a una cifra concreta o a un indicador de rendimiento, como un porcentaje de reducción del volumen de operaciones.

O puedes simplificarlo y decir que te retirarás en una fecha concreta.

Elijas lo que elijas, planificar tu salida antes de entrar en un mercado es la única forma segura de garantizar que tus decisiones no se verán afectadas por las emociones, las falacias lógicas o el comportamiento de la multitud.

El arte de la inversión sensata es un arte que se basa en el conocimiento.

El arte de la buena inversión consiste en saber reducir tus pérdidas y salir a tiempo. Planifica tu salida antes de entrar en el mercado. ¿Cuánto puedes permitirte perder? Una vez que tengas una cifra, cíñete a ella: es la única forma de saber que estás tomando decisiones razonadas y no siguiendo a tu instinto o a la multitud.

Conclusiones

El mensaje clave de estos resúmenes:

Las pérdidas financieras se descontrolan rápidamente cuando tomamos decisiones emocionales y no pensamos con claridad. Una planificación cuidadosa y racional te prepara para el éxito. Hay cientos de formas de hacerse rico, pero hay algo que tienen en común todos los que han hecho -y conservado- su fortuna: saben cómo evitar y minimizar las pérdidas.

Consejos Accionables

Consejos Accionables.

Analiza tu proceso de toma de decisiones

Tómate un momento para pensar en cómo tomas tus decisiones financieras. ¿Siempre empiezas con un plan claro y unas directrices a las que puedas referirte después? ¿O a veces tomas decisiones impulsivas o te dejas llevar por la corriente? ¡Sé sincero! Recuerda que errar es humano. Pero una vez que empieces a reconocer cómo las emociones pueden superar a la lógica y empezar a dictar la toma de decisiones, habrás dado el primer paso para tomar mejores decisiones.

Toma tus propias decisiones.

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