Los líderes que hacen que las fusiones y adquisiciones funcionen
por J. Keith Dunbar
A pesar de la popularidad de las estrategias de crecimiento basadas en fusiones y adquisiciones, los desafíos de ejecución son importantes: entre el 40 y el 80% de las fusiones no cumplen los objetivos.
Para entender la alta tasa de fracasos, investigadores anteriores examinaron las características financieras, las adaptaciones de capacidades y los factores humanos, como la cultura. Lo que faltaba era una investigación cuantitativa sustantiva sobre la capacidad de liderazgo colectivo como motor del éxito de las fusiones y adquisiciones.
Para cubrir ese vacío, realicé un estudio de cinco años en el que se agregaron los datos de las evaluaciones individuales del liderazgo (obtenidos de las evaluaciones de 360 grados de Korn Ferry) de las empresas adquirentes y objetivo para crear una imagen de la capacidad de liderazgo colectivo. Mi investigación abarcó 94 fusiones que tuvieron lugar entre 2004 y 2008 y buscó responder a dos preguntas: ¿Qué áreas de liderazgo y competencias de las empresas adquirentes y objetivo afectan al rendimiento financiero de una fusión? ¿y cuál es la importancia relativa de la capacidad de liderazgo colectivo de los altos ejecutivos frente a los mandos intermedios en las fusiones y adquisiciones? Para medir el rendimiento financiero, comparé la rentabilidad total de los accionistas de cada empresa con un índice de gran capitalización del país en el que tiene su sede y con un índice industrial del sector en el que opera.
El estudio reveló tres hallazgos principales. En primer lugar, las capacidades de liderazgo en las empresas adquirentes (específicamente, las habilidades en las amplias áreas del liderazgo intelectual, el liderazgo de resultados y el liderazgo de personas) predicen el éxito de las fusiones y adquisiciones, pero las capacidades de liderazgo en las empresas objetivo son igual de importantes. En segundo lugar, siete competencias de liderazgo para los adquirentes y cuatro para las empresas objetivo predicen el éxito. En tercer lugar, las capacidades de liderazgo sénior en las empresas adquirentes y el liderazgo de la gerencia media en las empresas objetivo son las que más influyen en el éxito.
Competencias de liderazgo que predicen el éxito de las fusiones y adquisiciones
Un estudio de 94 fusiones, en el que se utilizaron evaluaciones de 360 grados de los directivos, identificó estas habilidades como las más cruciales para la adquisición y el
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En la segunda parte del estudio, examiné la rentabilidad financiera de las operaciones de fusiones y adquisiciones que tuvieron un rendimiento tanto positivo como negativo y evalué cómo las siete competencias de liderazgo afectaban a esa rentabilidad. Entre las operaciones con un rendimiento positivo, las empresas con las siete capacidades superaron a su índice nacional en un 8,4% y a su índice industrial en un 10,4%. Entre las operaciones con un rendimiento negativo, las empresas sin algunas de las siete capacidades sufrieron significativamente más que otras firmas.
Estos resultados sugieren que la evaluación de las capacidades de liderazgo colectivo de las empresas adquirentes y objetivo debería formar parte de la diligencia debida que precede a una oferta de fusiones y adquisiciones y respaldar la planificación de la integración. También sugiere que los directivos intermedios de las empresas objetivo son cruciales para el éxito, y que los esfuerzos por retenerlos (mediante contratos que normalmente se conceden a líderes de nivel superior) podrían ser beneficiosos.
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