Los peligros de las llamadas de ganancias a última hora de la tarde

Las conferencias telefónicas son un canal de comunicación clave entre los directores corporativos y las partes interesadas externas. En la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa son un ritual trimestral, que consiste en comentarios preparados por los ejecutivos seguidos de una sesión de preguntas y respuestas.

Con un software de análisis textual, examinamos las transcripciones de las llamadas para ver si el tono varía según la hora del día y en qué medida, junto con las consecuencias de cualquier diferencia. Investigaciones anteriores han demostrado que la fatiga física y mental provoca irritabilidad y una disminución de la función ejecutiva, especialmente justo antes de comer y al final de la tarde. En un estudio, las sentencias de las juntas de libertad condicional en casos similares variaron drásticamente según si el caso se conoció justo antes o justo después de comer. Teorizamos que un fenómeno similar podría aplicarse a las llamadas de ganancias.

Analizamos las convocatorias de resultados de 2.113 firmas estadounidenses que cotizan en bolsa con sede en las zonas horarias del Este y Central entre enero de 2001 y junio de 2007, un total de 26 585 llamadas. Utilizamos algoritmos lingüísticos para medir la positividad, la negatividad y la incertidumbre durante las preguntas y respuestas. El tono se hizo más negativo y menos decidido a medida que avanzaba la mañana y mejoró ligeramente al mediodía, presumiblemente porque los participantes se recargaron durante la comida. La negatividad aumentó durante la tarde, pero cayó tras el cierre del mercado, probablemente porque el cierre redujo la tensión de los participantes. En general, las llamadas que se hacían a última hora de la tarde eran más negativas, irritables y combativas que las llamadas hechas a primera hora de la mañana, incluso después de tener en cuenta factores como las normas del sector, las dificultades financieras, las oportunidades de crecimiento y las noticias que informaban las empresas.

Cuidado con la Hora de las Brujas

En un estudio de 26 585 convocatorias de beneficios, el tono negativo aumentó a lo largo de la mañana, cayó ligeramente después de comer y, a continuación, volvió a subir hasta el

…

Luego examinamos las rentabilidades de las acciones y descubrimos que el tono de una compra tiene consecuencias económicas reales: cuanto más negativo sea el tono, más negativas serán las rentabilidades en las cinco horas de negociación posteriores a la compra. Las rentabilidades asociadas a las opciones de compra negativas siguieron cayendo hasta 15 días de negociación y no volvieron a la normalidad ni siquiera después de los 50. El aumento del tono negativo que se genera al mover una llamada de las 8 SOY a 3 P.M. se tradujo en rentabilidades anormales del − 1,5% anual, de media. (La media anual del S&P 500 fue del 3% durante nuestro período de estudio).

Los gerentes deberían tener en cuenta estas conclusiones al programar las llamadas. Descubrimos que el principal determinante de cuando una empresa hacía una llamada era la hora de su llamada anterior; las prácticas de programación son rígidas. Las pequeñas empresas tenían más probabilidades que las grandes de hacer llamadas al final de la tarde, tal vez porque estaban excluidas de las franjas horarias matutinas. Las empresas de alta tecnología también solían hacer llamadas tardías, presumiblemente para adaptarse al horario de trabajo de Silicon Valley. Pero deberían saber que el mal humor aumenta a medida que pasa el día.