Me encanta el euro, pero...

Puedo viajar a cualquier parte de la eurozona sin tener que pagar dinero para cambiar de moneda. No tengo que pensar en cuánto valen las cosas. Puede fabricar sus zapatos en Portugal y venderlos en Alemania sin que su margen de beneficio rebote por todas partes. Claro, la moneda tiene un nombre aburrido, pero eso no es motivo para ponerse en su contra.

Pero llego rápidamente a la conclusión de que probablemente se trate de un juego de suma negativa. Claro, me ahorro algunos costes, pero a medida que las gallinas llegan a casa para dormir en Grecia y otros, se ve más bien como si la factura total por tener un euro superará las prestaciones totales.

Para empezar, los costes de varias divisas no eran necesariamente una pérdida de dinero. Sí, perdía un 2% cada vez que pagaba en dracmas o marcos en lugar de en francos cuando vivía en Francia en la década de 1990, cosa que ya no pago, pero podría argumentar que este «impuesto» al menos apoyó un próspero negocio de cambio de divisas, creando algunos beneficios y empleo. Quizá sea exagerado, pero podría decirse que estamos hablando de redistribución del valor más que de destrucción del valor.

Analicemos los costes del euro. Tener una moneda única no significaba que los riesgos de invertir en Grecia desaparecieran. Lo único que quería decir era que había sacado el canario del pozo de la mina. Los mercados de divisas proporcionaron la disciplina que tanto necesitaba. Cualquier gobierno que esté pensando en sobornar al electorado con obsequios y exenciones fiscales y otras irresponsabilidades fiscales o monetarias sabía que se enfrentaría a la ira de los mercados de divisas y sería objeto de una humillación bastante pública si iba demasiado lejos.

Pero si quitamos esa disciplina, fue difícil resistirse a la tentación de adoptar una visión a corto plazo y acumular activos en euros con mayor rentabilidad en Grecia y países similares en lugar de quedarse con los aburridos activos alemanes. Claro, estaba el mercado de permutas por incumplimiento crediticio, pero era bastante novedoso y no era un canario tan creíble como el mercado de divisas.

En cambio, hemos tenido que esperar a que la señora gorda (mis disculpas, no he podido resistirme) se quede quieta y es probable que el coste de escuchar su canción sea un gran recorte de la deuda bancaria, una severa disciplina fiscal y, como resultado, un estancamiento económico casi seguro en la mayoría de los países europeos. Habrá menos empleo y más disturbios sociales. Quizás habría sido mejor haber seguido pagando comisiones de cambio del 2% y preocupándose por los márgenes de beneficio.

Y nos habríamos quedado con todos esos bonitos billetes y monedas.

David Champion es editor sénior de Harvard Business Review, con sede en Francia