Si los directores ejecutivos se preocupan por el largo plazo, ¿por qué no hablan de ello?

Los directores ejecutivos se sienten cada vez más frustrados por la orientación a corto plazo de los inversores. Dicen que los mercados infravaloran las inversiones a largo plazo e ignoran cuestiones como el bienestar de los empleados y los clientes, al tiempo que presionan a las empresas para que tomen decisiones que maximicen los beneficios a corto plazo y las cotizaciones de las acciones. Los directores ejecutivos quizás tengan razón en cuanto a que algunos inversores están orientados al corto plazo y, como resultado, perjudican el éxito a largo plazo de las empresas. Sin embargo, según una investigación de nuestras organizaciones (KKS Advisors y The Generation Foundation), pocos directores ejecutivos proporcionan información relevante a los inversores que fomente la asignación de capital orientada a largo plazo.

Así que, si bien es posible que los directores ejecutivos expresen cada vez más sus quejas sobre el llamado capitalismo trimestral, la mayoría hasta ahora ha hecho poco para cambiarlo. Un aspecto de la visión a largo plazo es la atención a los riesgos ambientales, de gobernanza y sociales, y ahí es donde se ha centrado nuestra investigación.

En nuestro informe reciente analizamos las transcripciones de las teleconferencias y las prácticas de presentación de informes de 20 empresas de cuatro sectores para entender hasta qué punto las empresas proporcionan información material relacionada con la sostenibilidad a los inversores. Además, investigamos el alcance de la información importante proporcionada por cada empresa en sus instrumentos de información convencionales mediante la evaluación de sus informes corporativos, la sección de presentaciones de sus conferencias telefónicas con inversores y la sección de preguntas y respuestas de cada llamada. Codificamos las prácticas de presentación de informes de cada empresa y las clasificamos en función de información relacionada con la sostenibilidad que presentaron.

A diferencia de la idea popular de que las empresas publican una gran cantidad de información valiosa, descubrimos que las secciones de presentaciones de las convocatorias, dirigidas por directores ejecutivos y otros altos ejecutivos, mostraban un déficit de información relevante para la estrategia a largo plazo de la organización. En cambio, las secciones de presentación hacían hincapié en los resultados financieros a corto plazo. Esto no se debe a que las empresas carezcan de métricas para los objetivos ambientales, sociales o de gobierno corporativo (ESG). De hecho, al contrario de lo que ocurre en la sección de presentaciones de las conferencias telefónicas, descubrimos que en los informes corporativos de las empresas se analizaban una variedad de métricas ESG, importantes para la estrategia a largo plazo de la empresa. Quizás aún más interesante fue que el debate sobre la información estratégica a largo plazo surgió con más frecuencia durante la sección de preguntas y respuestas de la convocatoria, y el debate en torno a esta información lo iniciaron los analistas.

En otras palabras, las empresas recopilan datos sobre las métricas de ESG, pero no hablan de ellos en las convocatorias de resultados. En cambio, son los analistas los que centran la conversación en cuestiones no financieras sobre la estrategia a largo plazo de la empresa.

Cuando profundizamos en quién hacía específicamente estas preguntas sobre la estrategia a largo plazo, descubrimos que un pequeño subgrupo de analistas iniciaba estas conversaciones de forma constante. No se trataba de analistas especializados o especializados que se centraran en la inversión socialmente responsable, sino que eran los analistas mejor clasificados por sector, según plataformas de clasificación establecidas, como la publicada por Institutional Investor. Por ejemplo, en el sector de los bancos comerciales, de todas las preguntas relacionadas con los ESG, el 44% de ellas provinieron de los mejores analistas, que representan solo el 13% de todos los analistas. Los principales analistas se diferencian buscando información relevante para el valor, incluidas las preocupaciones relacionadas con los ESG. Esto debería hacer sonar las alarmas para el resto de la comunidad de analistas, que están a la zaga en lo que respecta a las consideraciones ESG importantes.

Los directores ejecutivos no pueden esperar atraer capital a largo plazo si nunca hablan del largo plazo. Tienen que explicar de forma proactiva a los inversores durante la sección de presentaciones de las conferencias telefónicas para inversores el «camino hacia el valor a largo plazo» y explicar los principales indicadores de rendimiento que son los principales indicadores del rendimiento financiero futuro. Los líderes corporativos tienen que fijar sus objetivos a largo plazo en función de esos KPI y comunicar periódicamente los avances en su consecución; este proceso garantizaría que la guía de beneficios regular a corto plazo sea sustituida por la de largo plazo» Guía integrada, «el suministro de información prospectiva en torno a todos los tipos de capital (es decir, humano, natural, financiero y social).

El movimiento hacia un capitalismo sostenible exige una mayor reciprocidad entre los líderes empresariales y la comunidad de inversores. Los directores ejecutivos que deseen mercados más orientados a largo plazo deberían proporcionar información estratégica material a largo plazo a los inversores. Los inversores que buscan rentabilidades a largo plazo deberían evaluar e incorporar esta información relevante sobre el valor en sus modelos.

Nuestro informe muestra que se han realizado avances y que la mejora de las prácticas de comunicación a través de la orientación integrada promueve una asignación eficiente del capital y genera mejores resultados tanto para las empresas como para los inversores. Pero los directores ejecutivos pueden hacer más. La cuestión del valor a largo plazo no debe dejarse en manos de los analistas.